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2012年02月12日 21:39

5.2 资产定价模型

5.2 资产定价模型

前面,我们假设可以投资的一种股票及一种国库券,而国库券没有风险,所以投资考虑就集中在那个有风险的股票上。现在我们把问题的复杂都及真实度增加一点,考虑有两个股票可供选择。如果我们不投资国库券,只在这两个股票之间进行资产配置,那么我们会有什么样的风险收益曲线呢?

图表 44 包含两只股票的投资组合的风险收益



我们知道,不同的公司虽然独立经营,但任何两个公司的业绩都会受到宏观经济的影响,任何两个股票也同时受市场的总体投资情绪影响,因此两个股票之间应该有一定的相关性。我们假设现在这两个股票具有一些正的相关性......

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2012年02月08日 14:50

5, 轮盘的基本原理:金融学

5, 轮盘的基本原理:金融学
5.轮盘的基本原理:金融学 5.1     风险和收益

人在赌场里逛,难免不丧失理智,但偏有些人能在喧嚣中觅得内心的安静,用最冷静的心态来思考赌场中发生的故事,金融学家就扮演着这类角色。金融学是相当新的学问,在20世界初期,从数学与经济学衍生出来。到了20世纪后期,成了显学,世界各地最优秀的青年都蜂拥而至,浙大李志文金融精英班是在大一下学期招生,就几乎囊括了浙大文理工农各系最优秀的学生。

格物致知是科学的精髓所在,科学中规律最清晰,格物最易致知的是物理学。在1900年一个不得志的法国学者巴舍里耶,发现看似一团乱麻的股市中也有清楚的规律,成了轮盘上格物致知的祖师爷。这个学问就是现在红遍世界的......

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2012年02月07日 09:52

4.6 案例:万科 (下)公司治理与股价估值

4.6 案例:万科 (下)公司治理与股价估值
4.6     案例:万科 (下)公司治理与股价估值

董事会在英文叫做corporate board,可以直译为公司大板,重点在一个大桌面,公司的所有人代表、主管与监管人员面对面、眼对眼的坐在一起,察言观色,防止任何人,尤其是公司总经理做任何对不起股东、对不起职工、对不起社会的事。这个图片上,总经理在大桌面的一端,对着躲得远远的董事说话就是公司治理问题。有严重公司治理问题的股票都有很大的风险,因而得到远低于健全公司的估值,P/E 就比较低。

中国现有的政治体制,为公司治理问题,提供了一个极好的比喻性案例。

把中国看成一家公司,国家主席是总经理,共产党是代表百分之五中国人的利益团......

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2012年02月06日 16:20

4.5 案例:万科 (上) 财务与经营

4.5 案例:万科 (上) 财务与经营
4.5      案例:万科 (上)

选股如同挖宝,有了目标,了解了大局,才能开始挖,否则就是体力锻炼,挖了一辈子,空长一身蛮肉,口袋还是一文不名。

万科:中国股市的一个优等生

万科董事长王石的新闻经常上报,股民都知道他,用王石与万科做例子,读者比较熟悉。王石是位个性十足的企业家,在512地震时遭遇捐款门,王石与万科痛苦的维护品牌,降低房价、停发高管奖金,下面的照片是他在记者会带泪陈词,是个好案例。买股票的第一步就是看相,企业负责人一定要是个血性汉子。如果傻乎乎把钱放进瘪三的口袋,就是肉包子打狗。中国股市还在初步发展阶段,到处是骗子混蛋。我们就用王石领军的万科做例子,分析一个公司的基......

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2012年02月05日 16:40

4.4 基本功:了解会计报表

4.4 基本功:了解会计报表

4.4      基本功:了解会计报表

股票要比国库券复杂得多。国库券是基于国家信用,没有倒账的风险。股票是代表公司的所有权。买了一个公司万分之一的股票,就是代表了买了这家公司所有资产负债的万分之一,每年能得到的收益也是这家公司盈余的万分之一。所以要学会估计股票价值的基本功,一定要懂得一点资产负债表与损益表。

会计师是人,是人就会玩花样。这小子会变魔术,看样子是做会计的好材料。老板说:『看起来你就是我们想要的会计师。』


俗话说,艺多不压身,为了便于以后探讨问题,我们可以学习一点点会计方面的知识。我们先来看一个会计中很有用的概念——资产负债表。

如果......

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2012年02月05日 02:47

4.3 国库券:最单纯的有价证券

4.3 国库券:最单纯的有价证券
4.3  国库券:最单纯的有价证券

从理论上说,如何计算股票价值呢?这是个大学问,老实说这个世界没有一个人真正懂得。如果我们能找到这个神仙,把他供起来,就等于家里装了个印钞机,我们一辈子吃香喝辣不用愁。

我们先学习计算国库券,最单纯的有价证券。它的单纯在於它的偿还是由国家的信用担保。当国库券赖账的时候,国家的信用就已经没有了,天下大乱,别的证券就更是一毛不值了。国库券的风险只比钞票多一个考虑:利率的波动。

现代社会建立在信用基础之上,大家互相借钱已经是一种常态,银行、政府、居民、公司、国家,任何两者之间都在互相借钱来用。我们把钱存在银行,银行会给我们一个存折作为存款的证明,类似......

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2012年02月04日 14:49

11。 轮盘的奥秘: 关于作者与感谢

关于作者

李志文是浙江大学光彪讲座教授,美国杜兰大学蔻翰讲座教授。他曾是清华大学特聘教授、中国教育部『世界著名学者』讲座教授。他曾任教于芝加哥大学、宾大沃顿商学院、香港科大。他毕业于台湾大学及美国罗彻斯特大学。他曾得史腾勃杰出研究奖、美国出版協会杰出奖、甫理曼优异服务奖、清华良师益友奖。他是美国、中国大陆、台湾、香港多家企业的董事或顾问,他带领了清华大学、浙江大学、美国杜兰大学的一些学生创办了三个知识型公司,清远华澜咨询、理鹏彰金融策略、及过来人咨询。

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2012年02月04日 13:38

4.2 赌客在意什么?

4.2 赌客在意什么?
4.2  赌客在意什么?

我们买入报亭的股权,是为了能长期获得报亭的分红收入,即使股权不容易在市场上转让,我们也不会特别介意,我们股权的增值是通过公司逐年的成长来完成的。我们买入A股市场公开发行的股票,也是一个道理。人们的情绪会剧烈波动,市场的冷暖也相应变化,就像一年的四季轮回,但这些都无关紧要,公司的业绩随着中国经济的长期成长才是我们利润的源泉。

但是,毕竟……,毕竟我们把它看作是一个赌场,在这里,红眼睛的赌徒,是否会在意公司的业绩呢?很多人都在说,在中国的股市,股票的价格和公司业绩没有关系,大家都在概念炒作和互相欺骗中过日子。现在,我们就来专门考查一下,在这个尔虞我诈的市场里,疯狂的人......

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2012年02月02日 18:29

4 轮盘手册 4.1 股票是啥玩意?

4 轮盘手册 4.1 股票是啥玩意?
4.轮盘手册

股票就是张纸。股市是华记俱乐部,股市里的交易靠俱乐部里的轮盘。一个生意亨通的俱乐部,要让客人舒适轻松不花脑筋。要让客人舒服,股市的从业人员就得花脑筋与精力,替客人想得周到。股市轮盘的设计极为精密,尽量做到不论贫富贵贱,所有客人的机会平等。华记俱乐部的从业人员才能财源广进。要操作这个精密的轮盘,就要有足够的学问读懂轮盘手册。一般来说,股市从业人员至少是大学毕业,主力是名牌大学毕业。美国的名牌商学院,有一半的学生主修金融与会计,这些人学的就是轮盘手册。

这一章,用最简单明了的语调,为大家介绍轮盘手册。

 4.1 股票是啥玩意?

每天,我们在赌场里盯着红红绿绿的线条,交易股票。停......

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