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1.2. 华记俱乐部

1.2. 华记俱乐部

1.2     华记俱乐部

身为赌徒 ,我们最关心的问题是,在赌场里饱经风雨,这么多年下来,能否挣到钱呢?

每个赌徒都有一本不同的帐。所有赌徒共同关心的是这个赌场的总账。中国的『华记俱乐部』有两个分店:沪市及深市。我们先为华记俱乐部的沪市分店算笔帐。看看这个赌场值不值得光顾。深市分店的帐也差不多,就不重复。

 要找到这个问题的答案,最直接的手段是使用股票价格的历史数据作为佐证。这个叫做实证研究,这本书的第一作者是把股票市场的实证研究引入中国的人,也是世界在这个学术领域的先驱。作为最简单的实证方法,我们可以采用上证A股指数从成立到20094月这19年间的变化来当作我们赌徒生涯的历史轨迹。

聪明的你,可能会马上反应说:为什么是上证指数而不是深证指数?为什么用全部的19年而不是用最近的10年?为什么用指数而不是用市值最大的100个股票或是市值最小的100个股票?

所以本书才说,聪明的你!赌场是尔虞我诈的地方,没有这点聪明,就别玩这个游戏。赌场里的每一个数字都带有虚幻的色彩。对每一个数字的来龙去脉都要了解个透,否则注定是输家。

在赌场,老千的骗术基本上是靠的障眼法。在股市,分析师、推销员的吃饭本领基本上靠的是数字幻觉

我们采用这19年间的上证A股指数,必然只是众多历史可能性之一。历史的可能性是无限多的,我们采用某一个系列的数据,就相当于歧视了其它的数据。而采用不同的数据,不同时期的数据,往往会得到截然相反的结论。我们却采用单一的上证指数,如何具有说服力呢?

原因之一是,它是现成的。我们不需要自己再费力选取股票,然后按照某种方法来计算,上交所已经把每天的数据都算好了。

原因之二是,它是有代表性的。虽然深圳市场没有包含进来,但上交所交易的股票已经涵盖了2/3的A股市场,而且两个市场的趋势基本是相同的。

原因之三是,它是简单的。经济本来就不是科学,我们有个直观的感受最为重要,实在没有必要把时间浪费在小数点后4位的锱铢之上。

指数从19901219日开始建立,基准日的点数为100点。到2009430日,它的点数为2600点,上升了25倍。中间的走势自然不是一马平川,而是起起落落曲曲折折,它从1990年末的100点起,短短两年就窜升到1640点,随后下跌了3年,然后上涨到2001年的2341点,又下跌到2005年的1054点。再往后,又是一个华丽的过山车,上涨到6430点,最后到2009年四月的2600点。

图表 1上证A股指数历史走势

 

图表 2 上交所每年新上市公司数量

年份

上市家数

1990

7

1991

16

1992

55

1993

81

1994

9

1995

81

1996

94

1997

50

1998

44

1999

59

2000

106

2001

69

2002

67

2003

70

2004

2

2005

9

2006

22

2007

12

2008

1

总数

854

 

关于指数,有几个地方我们需要特别留意。指数在1990年和1991年的时候,其实只包含了33家公司,而这期间指数上涨了10多倍,从数据歧视的角度说,这么少的公司数量,相对现在近900家的规模,似乎不具备代表性,但如果把这两年的数据砍掉,似乎也不合理,为什么要偏偏歧视它们,把这两年的数据抛弃?这个问题我们先记下来。这本书会讨论各种情形下的数据歧视,及数据歧视所造成的数据幻觉。

做为一个职业赌徒,对于数据要有冷静客观的态度。赌场是少数职业赌徒陪着大批业余赌客开心的地方。业余赌客花钱买一个晚上的幻想与兴奋,职业赌徒是日以继夜的钻研数据,了解轮盘的奥秘。如果你进股市只是花钱买消遣,这本书与你无关。如果你想在这里常留,还想弄个房子、车子,你就得好好看这本书。

华记俱乐部是个人吃人的战场,武器就是财务数据。看不懂?最好死了这个心。留下来你是被人宰割的猎物。



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