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2.5     一指封喉的巴菲特

2.5      老僧入定、一指封喉的巴菲特

股票市场固然凶险,但仍然有人能多年屹立于沙场,老而弥坚。巴菲特就是最具代表性的人物。从1964年到2008年,他的总投资回报率为326319%,同期的标准普尔50指数的回报率为4276%。他年均收益率为20.3%,而标准普尔500指数收益率为8.9%,他平均每年战胜指数11.4%

2.5     一指封喉的巴菲特

作为世界上最著名的投资家,人们对他的生平已经进行了大量的评说,而巴菲特自己也每年在伯克希尔哈撒韦公司的年报上,以及公司的股东大会上阐述自己的投资理念。奇妙的是,人们着迷地研究他的理念,阅读他的故事,却很少会把他的理念亲身实践。

这是为什么呢?

1998年公司的年报中,巴菲特麾下的投资公司持有如下公司的股票:

 

图表 16 巴菲特在1998年所持有公司

公司

股数

市值(百万美元)

美国运通

50,536,900

5,180

可口可乐

200,000,000

13,400

迪斯尼

51,202,242

1,536

房地美

60,298,000

3,885

吉列

96,000,000

4,590

华盛顿邮报

1,727,765

999

富国银行

63,595,180

2,540

其它

5,135

股票总计

37,265

 

巴菲特在年报里面,把所持股票在7.5亿美元以上的公司的名字列了出来,我们会看到,这些公司占了总股票投资的86%。当然,此外他还持有其它保险公司等非上市公司的股份。

2008年的年报里面,我们再看巴菲特的投资组合,会发现,在他1998年所持有的公司中,只有迪斯尼和房地美两家公司消失了,其余公司依然在他2008年的投资组合之中,安然无恙。

实际上,有些股票他已经持有了几十年,以1998年他持有的这些公司为例,持股时间最短的房地美公司,也拥有了十几年之久,而迪斯尼从最早一批买入到最后卖出,已经度过了35年。其余公司,虽然已经持有了几十年,但他仍然愿意持有更长时间。

 

图表 17 巴菲特持有股票的时间

公司

买入时间

卖出时间

美国运通

1964

2008年仍然持有

可口可乐

1988

2008年仍然持有

迪斯尼

1965

1999

房地美

80年代

2000

吉列

1989

2008年仍然持有

华盛顿邮报

1973

2008年仍然持有

富国银行

1989

2008年仍然持有

 

巴菲特的利润当然不仅仅来源于上面这几家公司的股票,他所持有的保险公司、其其它非上市公司、债券等等,都贡献着很大的利润,但是这些股票无疑是最重要的利润来源,这一点,我们从伯克希尔哈撒韦公司的资产状况就能看得出来:伯克希尔公司能创造利润的资产主要只有债券、股票、金融公司三大类,而股票一项占了三大类之中的51%,而上面这几家公司的股票,占了股票和其它投资类资产的81%之多。

 

图表 18 伯克希尔哈撒韦公司的资产(1998年)

资产类别

价值(百万美元)

现金

$13,582

债券

21,246

股票和其它投资

39,761

应收账款

7,224

存货

767

金融公司资产

16,989

设备厂房

1,491

商誉

18,446

其它资产

2,731

总资产

$122,237

 

巴菲特的理念非常简单:选择好公司,在合适的时候买入,长期持有。他在公司年报和股东大会中是这么说的,多年的事实也证明了他是这么做的。对于巴菲特,其它的评论,几乎是多余的。就是这么简单而已。

但是这么伟大的楷模,这么简单的理念,为什么人们不去实践呢?

其实原因也很简单,人们很难相信,如此伟大的投资家,投资逻辑怎么可能这么简单?他们如饥似渴地阅读巴菲特的传记,但阅读之后,大多会对自己说:这是在忽悠我吧?

我们往往不相信别人,也很少相信自己,我们可能会花上十年的时间在学校里学习、考试,学习物理,学习生物,学习金融学,考一百分。但我们可能在三十岁的时候,认为世界上存在永动机,在四十岁的时候认为猪流感是因为吃了猪肉,在五十岁的时候认为金融工程是金融王冠上的明珠。我们让理智和情感混杂在心间,让贪婪和恐惧指引自己前行的方向。

我们倡导巴菲特的策略,其实并不合时宜。因为巴菲特的做法,老僧入定,实在乏味,几十年也不卖出,庄家靠什么吃饭?逛赌场的趣味又何从谈起呢?

我们一定要清醒,自己究竟是为了赚钱才进入这个市场,还是为了赌博而进入这个赌场。在罗马,就要像罗马人一样行事。我们在赌场,当然就应该像赌徒一样了,快乐的源泉,在于折腾。

与命运赌博,是最美的风景,在看不见风景的房间生活,有谁会欢喜呢?

金庸小说里的武林祖师爷出场,都是老僧入定,轻轻一指,百尺封喉,是否有一点哲理在呢?

2.5     一指封喉的巴菲特

在踏入股市前,想想,你能否在尘世喧嚣中忍耐空谷幽山的冷寂?没有这点定力,想要有巴菲特的成就,难!难!难!



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