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3.3 忽悠的分析师

3.3 忽悠的分析师:真能算命就不摆摊!

随着深圳和上海两个赌场的开设,一种新的职业也应运而生:股评家。股评家就是对股票运行走势予以评论的专家,他们的工作就是总结股票的过去,展望股票的未来。近几年中国金融业对外开放的步伐大幅加快,金融界也引进了一种新的职业:分析师。他们的工作是分析公司的过去,展望公司的未来。

分析师作为源自西方的职业,在中国诞生伊始便有着亮眼的光环,毕竟它分析的是公司的经营管理,用的是宏观数据、行业数据、财务数据,自然是张口闭口金叉银叉的土生土长的股评家们所无可比拟的。美国甚至有种叫做CFA的头衔,我们翻译过来叫做“特许金融分析师”,听起来就比“专业股票评论员”高贵许多。

那么分析师对于未来的预测会有多么的准确呢?

我们可以参考一下分析师们对于一家上市公司的历史分析。中国远洋是2007年7月在A股上市的公司,它是中国最大的航运企业,经营集装箱和干散货运输和其它物流业务。它的股票价格从上市之后一路高歌猛进,在金融危机发生之后则飞流直下九天,我们可以看一下中金公司的分析师在不同时期对于中国远洋的股票评级和目标价格。

 

图表 22  中国远洋股价走势与中金公司对其评级

 

日期

评级

股票价格

目标价格

07/06/26

推荐

9.8-13.4

07/09/04

推荐

21.70

30.80

07/09/10

推荐

31.78

34.50

08/01/02

推荐

42.66

50.30

08/01/23

推荐

34.86

43.30

08/04/24

推荐

25.88

32.50

08/06/26

推荐

19.95

17-24

08/08/29

推荐

15.63

17.00

08/10/30

中性

7.77

08/12/29

中性

8.11

3.5-6.5

09/04/24

中性

12.88

6-12.5

 

               3.3 忽悠的分析师

我们会发现预测的结果非常有趣:当中国远洋首发上市时,分析师给出的目标价格是10元左右。当远洋股价上涨到20元时,分析师预测的目标价格是30元;当股价继续强劲上涨到40元时,目标价格也随之提高到50元;当金融危机刚刚露头,大家对航运企业有所怀疑时,股价跌至30元,这时目标价格也降到了40元;当金融危机愈演愈烈,远洋价格跌至20元时,分析师给出了17-24元的目标价格;当金融危机发展到最暴烈的程度,波罗的海干散货指数从最高的1万多点跌到700点时,远洋的价格也跌到了可怜的8元,此时分析师给出了3.5到6.5元的目标价格,评级也从推荐下调到中性;此后,随着世界股市和中国股市在2009年的反弹,远洋的股价也上升到了13元,而分析师则把目标价格调整到6到12.5元的区间。

如果不事先说明这是业内著名的中金公司的评级,我们可能会怀疑这是一些大朋友们在玩过家家的游戏。为什么分析师们的逻辑会与航运周期和金融危机的走势如此的一致呢?我们可能会期待分析师具有比普通人冷静的心态,但是,当BDI指数到达700点,人们对航运业悲观到极点时,分析师脆弱的感情促使他们做出了比普通投资者更加悲观的预测,他们狠了狠心,在远洋股价跌到8元的时候,竟然把目标价格调到了最低3.5 元。我们会觉得奇怪,宣扬投资价值的专业人士,在研究报告中,为何会把评级和目光死死盯在未来的六个月?难道因为六个月的时间已经“远远”超出我们散户持股的平均八十天,所以能够体现出投资两个字的精要?

问题也不在中金,如果我们多读一些分析师的报告,会发现中金公司的报告是行业内写得最好的报告,数据详尽,分析理性。对比另外一家国泰君安对于中国远洋的评级历史,我们也丝毫看不出国泰君安比中金公司有何远见。

 

图表 23  中国远洋股价走势与国泰君安对其评级

日期

评级

股票价格

目标价格

07/07/25

增持

21.70

25.00

07/07/27

增持

21.70

25.00

07/08/28

增持

21.70

30.00

07/09/04

增持

21.70

35.00

07/10/18

增持

54.29

81.00

07/10/29

增持

57.26

81.00

07/10/31

增持

58.44

81.00

07/11/07

增持

47.38

81.00

07/12/18

增持

37.09

81.00

08/04/23

增持

25.44

37.50

08/04/30

增持

30.01

37.50

08/06/27

增持

18.97

37.50

08/07/08

增持

20.39

37.50

08/11/03

中性

8.21

8.50

 

分析师们对于中国远洋的分析是如此的不着调,他们对于宏观经济、其它行业、其它公司的分析,其实也不比对于远洋的分析强出多少。

但是,事情有了这样的结果,反倒变得正常了。我们可以设想一下,如果世界上有一个分析师,总是料事如神,那么会发生什么事情?第一,其他分析师全部丢掉饭碗;第二,其他分析师没有丢掉饭碗,因为神算子先生早已经成为了世界首富,懒得再做分析师了。真能算命就不会摆摊。

3.3 忽悠的分析师

算命先生摆摊,生意不好,收摊后,找个门面,挂上牌子,叫星象命理师,人们从此见到他,就变得肃然起敬了。分析师这个头衔似乎有异曲同工之妙。一个股市跑街,弄个MBA,考个CFA,名片上就是分析师了,虽然听起来变得高贵些,但所做的,也只能是随波起伏,谁也没有能力预测和抗拒股市大潮。

分析师们如果没有办法预测未来,他们的存在又有什么意义呢?或许没有,或许很多,这就取决于我们站在何处眺望他们了。这个话题,不是三言两语能说清楚的。反正,为股票算命,不是分析师的真本事。能预测股价的神人,不会甘于做分析师。他们想做天天吃,不断吃的饕餮。

那么谁做分析师呢?是做不了饕餮的那些人。分析师做不成饕餮,而心甘情愿的摆摊,能摆多久了呢?摆不了多久的,四十岁以上的专业分析师,就几乎注定是忽悠了,有谁愿意花钱找忽悠算命呢?

这就是为什么在市场上的看到的分析师都是刚从商学院毕业的小伙子。这些小伙子,那个有出息能成为饕餮还看不出来,忽悠们还能鱼目混珠。

为什么图片上的算命老先生还能摆摊呢?不少人算命是花几块人民币买个消遣,或者买个安心。如果这位先生每次算命要个十万、二十万,他就不会在街口摆张破桌子了。

那么有没有铁口直断大仙师呢?有的,现在的总书记胡锦涛算局级干部的官运一算一个准,好像胡大仙从来不摆摊。

 



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