2.3      谁想赚钱了？我是来折腾的

脑袋转得快的读者，马上指出，股市进出九次的交易成本是3.6%。如果股民只交易一次，只买不卖呢？如果之交易一次，只买不卖，在买的时候，交易成本是0.6%，以后每年就没有交易成本了，直到最后卖出。在这种情形下，第一年赚4.8% （5.4% - 0.6%），以后每年以复利赚5.4%。

如果股民想赚钱，股民应该只买不卖。如果股民想消遣，股民会有买有卖。打麻将，如果只能在旁边看，不能出手，不许动口，是要憋死赌鬼的。赌鬼就是倾家荡产，也不管了，只要图个一时快活。对赌徒来说，折腾乃快乐之本。

如果只买不卖，我们在股市每年可以挣到差不多5%，虽不会大富大贵，至少多了几块零用钱。没头没脑的交易，把这仅有的5%也折腾掉了。

于是不禁要问，中国股民为什么要进入股市？

因为中国的股市像赌场！

澳门或者拉斯维加斯的赌场，能吸引各国游人不远万里前来，而跨进赌场大门时，人人皆知在赌场输钱的概率要远大于赢钱的概率。比如澳门赌场40%的收入要缴纳给政府，剩余的部分还要给中介人，还要支付日常的经营费用，最终才是赌场的利润。全部环节的钱都要从赌客的口袋里出，我们怎么可能在赌场里赚到钱呢？

但是这丝毫不妨碍人们前往赌场的热情，因为大多数人去赌场的目的不是为了挣钱，而是为了娱乐。碰碰运气，尝试心跳的冲动，特别地，要体会一下不劳而获的感觉。至于赔率是51%还是90%，则无关紧要。

再比如体育彩票或福利彩票，我们明明知道彩票销售收入中只有一半用作奖金返还，相当于收益率为负50%，但人们一样津津乐道，沉醉于大奖的刺激。

A股市场上每年450%的换手率，意味着我们每只股票平均的持股时间是八十天。短短八十天里会发生什么事情呢？还不到一个季度而已，公司下一次的季度报告还没有发布出来，我们就换了下一个股票。连财务报表都等不及就换手，当然就不是什么价值投资者了。不是为了刺激是为什么？

抛开寻求刺激的因素，我们会发现人们也对股票做着各式分析，为什么他们经过冥思苦想的分析之后，也喜欢频繁交易呢？

我们决定买入某个股票，是自认为它的未来的价格会比现在的价格更高，而且是最好的选择之一。我们买入的同时，会认为自己比所有卖出这只股票的人要聪明，八十天之后，我们卖出这只股票的时候，会认为自己比所有买入这只股票的人要聪明。

这里，最常见的一个例子就是那个关于汽车司机的调查。调查者问路上的司机，“请问你的驾驶水平比平均人好么？”会有90％的司机认为自己强过平常人。 心理学的研究发现，一般人确实认为自己在大多数方面要强于一般人的。有趣的是，一般人怎么可能在大多数方面强于一般人呢？这是心理学中的自我陶醉偏误。

没有人会故意的买入一个炸弹股，卖出一个潜力股。我们每次买卖都说明我们我们对自己决策的信心，但八十天的持股期限，同样表明我们的分析只有八十天的寿命，或者说，我们在八十天内对自己产生了绝对的怀疑。这个八十天的股票周转期，代表中国股民的自信心是多么的脆弱。

我们要知道，股市八十天换手期是平均数，有许多股民的持股期限可能只有二十天、三十天。确实，对于把股市当做游乐场的人来讲，八十天已经是太长的时间了，福格在八十天里，已经绕地球环游了一圈。如果等人家绕了一圈回来，我们依然拿着同一只股票，就实在太没有面子了。

中国股民是来折腾的，不折腾不过瘾！

那么，亲爱的读者，你是来折腾的吗？

2.4      股市有必胜秘籍吗？

打开电视，翻开报纸，浏览网络，随处可以见到炒股制胜秘籍，而且动辄百分之几百的回报率，世界首富成了触手可及的目标。随之就出现了一个重大问题：

我们可以假设这一万种制胜秘籍是可行的，但既然都是公开的秘籍，人人都能花几块钱买上一本，那么是否人人都能成为股市大牛？

如果人人都是赢家，谁是输家？没有输家，那来赢家？

如果赢家得有输家来抬轿子，写秘籍的那些大牛，为什么好好的轿子不坐，把轿夫都变成与他争坐轿子的主？

真正有用的秘籍一定“秘”。不秘之籍，一定不灵。任何秘籍的存在，都会最终毁灭自我。假设存在某种不断赢钱的交易模式，如果它是公开的，那么交易对手就能识别这个模式，大家都跟着必胜秘籍，就没有了输家，没有了输家，也就没有了赢家。如果它是秘密的，那么会怎么样？喔，你怎么说它是秘密的呢？如果它是真正秘密的，那么你本来就不该知道它的存在。一旦有人知道它的存在，它的丧钟就已敲响。

所有股市秘籍都有一个共同的特点：交易。

它们都会很神奇地给你一大推你看不懂的理由，五行八卦、风水星象、公式图表，从中找到买入或者卖出的信号。你遵循这些信号来进行交易，秘籍就心满意足地实现了其价值：填满秘籍大师的口袋。

秘籍不但不能让我们赚钱，它注定成了让我们必输的宝典。

前面我们已经估算过了，每次买入或者卖出的操作都会带来大约0.4%的交易成本，看起来微不足道的数字，累计起来就能淹没任何大款。

越是教我们勤奋用功的秘籍，交易成本就越高，我们的筹码也就流失的越快。

最典型的一种秘籍，是所谓Ｋ线图技术分析。各位每天在电视股评上都能看得到。这个名字起得实在很奇妙，因为加上了“技术”两个字，倏然便使赌徒的工作平添了许多人生的意义。你看，我在做着专业性的工作，这是一门技术！

金融学家们当然不认为这是技术，没有理论基础的儿戏怎么可以与学术相提并论？金融学家们会自己创造出新的手段。比如，他们会用更显高深的爱发（α）、贝塔（β）来描述股票的特性，他们会用一整套回归分析、假设检验的方式来验证自己的交易方法能够带来超额的回报率。这些玩意，哈佛大学、清华大学、浙江大学都教。这种秘籍够有水准了吧？

古时候人们打仗传下来一个成语，五十步笑百步，在金融行业，我们会发现同样有趣的现象，α在嘲笑Ｋ，说：“小样儿，我是希腊来的！”

在赌场里，不论我们看到什么秘籍，只要它是建立在某种固定的交易模式之上，我们就都要小心自己的口袋了。

如果你们在清华大学的投资学课堂上看到一本教科书，你想这应该是本秘籍了，清华老师教的还会有错？学了老半年，在数学公式中绕了几百个圈子，你才发现，说来说去，原来天下没有秘籍。这就是市场效率理论。